中级审计师

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审计师考试财务管理辅导：资本结构决策

一、涵义和意义

（一）涵义

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。

广义：企业全部资本的构成及其比例关系，

狭义：企业各种长期资本的构成及其比例关系，不包括短期债务资本

（二）资本结构决策的意义（P156）

1、合理安排资本结构可以降低企业的综合资本成本；

2、合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益；

3、合理安排资本结构可以增加公司的价值。

二、资本结构的决策方法

（二）每股收益无差别点分析法（掌握P158）

息税前利润（EBIT）-每股收益（EPS）分析法

每股收益无差别点EBIT*的计算公式：

[（EBIT*-Ib）×（1-T）-Dp] /Nb=[（EBIT*-Ie）×（1-T）-Dp] /Ne

其中，EBIT*为每股收益无差别点息税前利润，Ib为采用债务筹资方案时需支付的利息，T为所得税说率，Dp优先股股息，Nb为采用债券筹资方案时的股份数，Ie为采用股权筹资方案时需支付的利息，Ne为采用股权筹资方案时的股份数

（1）当预计EBIT大于EBIT*时，债务筹资更优

（2）当预计EBIT小于EBIT*时，股权筹资更优

（二）比较资本成本法

测算筹资组合的综合资本成本进行比较

三、影响资本结构的定性因素（P160）

影响因素：正业财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、企业的财务状况和发展能力、税收政策和行业差异等。

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