中级审计师

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审计师考试财务管理辅导：项目投资决策

一、决策原理

1、当预期收益率超过项目必要报酬率时，项目投资可取

2、预期收益率低于项目必要报酬率，项目投资不可取

二、决策方法

（一）非折现方法

非折现方法是不考虑货币时间价值的决策方法：投资回收期法和投资利润法。

1、投资回收期法

投资回收期是指投资项目的营业现金流量净额正好抵偿初始投资所需要的全部时间。即回收投资所需要的年限

1、每年营业现金流量净额相等时：投资回报期=初始投资额/每年营业现金流量净额

2、每年营业现金流量净额不相等时，投资回收期需要根据每年年末尚未收回的投资额列表确定

优点：计算简便；

缺陷：忽略货币时间价值，不考虑回收期后的现金流量状况，无法反映项目的回报状况，目标投资回收期是凭经验确定，缺乏客观性

2、投资利润率法

投资利润率=年平均税后净利/初始投资额

（二）折现方法

折现方法是运用货币时间价值原理进行决策的方法：净现值法(NPV)和内部报酬率法

1、净现值法（掌握P131）

（1）净现值(NPV)：项目投产后现金净流量现值超过项目初始投资现金流量现值的金额

（2）净现值(NPV)计算公式（略Ｐ１３１）

（3）净现值法决策的原则：单一方案或非互斥多方案

当NPV≥0时，采纳。当NPV＜0时，否决。

当两个投资方案都满足NPV≥0时，选择净现值最大的方案。

（4）净现值为零表示这项投资仅赚得其资金成本，并不等于企业没有利润。

2、内部报酬率法（掌握P1３２）

（1）内部报酬率：考虑货币时间价值而计算出的项目实际投资报酬率

（2）内部报酬率计算公式（略Ｐ１３3）

（3）内部报酬率决策原则

内部报酬率大于或等于必要报酬率时，项目可取

内部报酬率小于或等于必要报酬率时，项目不可取

当两个投资方案都满足内部报酬率大于或等于必要报酬率时，选择内部报酬率最大的方案

（4）内部报酬率计算与项目的必要报酬率无关，但使用内部报酬率决策时仍需要采用必要报酬率指标作为决策比较的依据。

净现值法与内部报酬率法结论的关系：

（1）评价独立性投资方案时，两种方法得出的结果是一致的。

（2）评价互斥性投资方案时，在一定条件下可得出相反的结论。

三、决策方法的应用--净现值法（略）

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