中级审计师

为了帮助考生系统的复习2012年审计师考试课程全面的了解审计师考试教材的相关重点，小编特编辑整理了2012年审计师考试模拟试题，希望对您参加本次考试有所帮助！

审计师考试财务管理辅导：资本成本

一、资本成本的构成和作用

指企业为取得和使用资本而支付的各种费用和代价。

（一）资本成本构成

1、筹资费用：筹资过程中发生的佣金、审计费、律师费、注册费和银行手续费等。

2、用资费用：借款利息、债券利息和股票股利

（二）作用：企业筹资决策的依据；评价投资项目和进行投资决策的依据

二、个别资本成本测算

按筹资方式不同，个别资本成本可分为债务成本、普通股成本和权益资本成本。

（一）长期借款资本成本测算

测算公式：Kl=il(1-T)/(1-fl)

式中：Kl--长期借款资本成本；il--长期借款利率；T--所得税税率；fl--借款手续费率；

（二）长期债券资本成本测算

测算公式：Kb=B0*ib(1-T)/B*(1-fb)

式中：B0--券面面值；Kb--长期债券资本成本；ib--长期债券票面利率；T--所得税税率；fb--债券筹资费率；B--债券发行价

（三）普通股资本成本测算

普通股资本成本是指企业发行普通股所付出的代价，表现为投资者的必要报酬率。

1、股利估价模型（略）

（1）公司采用固定股利政策

普通股资本成本测算公式：Ke=D/P0

式中：Ke--普通股资本成本；D--股利；P0--净筹资额

（2）公司采用固定股利增长政策

普通股资本成本测算公式：Ke=[D0*(1+g)/P0]+g

式中：Ke--普通股资本成本；D0--当期股利；P0--净筹资额；g--股利固定增长率

2、资本资产定价模型

资本成本计算公式：Ke=Rf+β*(Rm-Rf)

式中：Ke--资本成本或投资者必要报酬率；Rf--无风险报酬率；β--贝塔系数；Rm--市场平均报酬率；

（四）留存收益资本成本测算--与普通股资本成本测算相同

1、留存收益的资本成本计算不考虑筹资费用

2、留存收益的资本成本一般要低于普通股的资本成本

三、综合资本成本测算（P153）

测算公式：WACC=KlWl+KbWb+KeWe+KyWy

式中：WACC--综合资本成本；Wl--长期借款资本比例；Wb--长期债务资本比例；We--普通股资本比例；Wy--留存收益资本比例；Kl为长期借款资本成本，Kb为长期债务资本成本，Ke为普通股资本成本，Ky为留存收益资本成本。

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